表面上看，當(dāng)下AI大模型正以前所未有的速度推動(dòng)算力需求呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，AI算力建設(shè)如火如荼。

　　這的確不假。然而，澎湃算力的背后，是數(shù)據(jù)中心正面臨嚴(yán)峻的“熱失控”挑戰(zhàn)。

　　數(shù)據(jù)中心設(shè)備在運(yùn)行時(shí)，會(huì)產(chǎn)生大量熱量，一旦積累過多，就容易引發(fā)設(shè)備過熱、火災(zāi)甚至系統(tǒng)癱瘓。

　　近年來，微軟、谷歌等行業(yè)巨頭經(jīng)營(yíng)的數(shù)據(jù)中心都曾因熱失控而出現(xiàn)過故障。高熱量不僅是“電老虎”，更是電子設(shè)備的“隱形殺手”。

　　因此，如何讓數(shù)據(jù)中心“冷靜下來”成了各大廠商的難題，同時(shí)也催生出熱管理市場(chǎng)龐大的增量空間。

　　2024年，全球數(shù)據(jù)中心熱管理市場(chǎng)規(guī)模大約165.6億美元，而預(yù)計(jì)到2029年就將增加到345億美元，期間年復(fù)合增速接近16%。

　　數(shù)據(jù)中心熱管理技術(shù)包括風(fēng)冷、冷凍水、液冷等多種，但以風(fēng)冷和液冷為主。實(shí)際應(yīng)用中，具體采用哪種，服務(wù)器機(jī)柜的功率密度是一大決定要素。

　　當(dāng)單機(jī)柜功率密度在10kW/m2以下時(shí)，風(fēng)冷散熱性價(jià)比更高，而當(dāng)超過10kW/m2時(shí)，風(fēng)冷就捉襟見肘了，液冷散熱的優(yōu)勢(shì)開始凸顯——散熱能力強(qiáng)、電能利用效率高等。

　　現(xiàn)如今，AI芯片的性能跟隨需求快速迭代，連帶著AI服務(wù)器的功耗也幾乎成倍上升。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020-2024年全球服務(wù)器單機(jī)柜平均功率從8.4kW增長(zhǎng)至14.7kW，其中單機(jī)柜功率達(dá)30kW以上的占比從5%增長(zhǎng)至17%，預(yù)計(jì)至2026年單機(jī)柜平均功率將達(dá)到19.4kW。

　　再加上，隨著低碳目標(biāo)持續(xù)推進(jìn)，我國(guó)對(duì)數(shù)據(jù)中心的電能利用效率（PUE）提出了明確要求，例如到2025年底新建及改擴(kuò)建大型數(shù)據(jù)中心PUE降至1.25以內(nèi)。

　　kaiyun創(chuàng)新技術(shù)

　　服務(wù)器選型復(fù)雜、設(shè)計(jì)與傳統(tǒng)暖通理念沖突、產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)缺失、施工質(zhì)量參差不齊、運(yùn)維保障難度大......，這些都構(gòu)成了下游用戶擁抱液冷技術(shù)的巨大門檻。

　　在這種情況下，誰(shuí)能提供一站式的服務(wù)，誰(shuí)顯然就更容易被下游云計(jì)算廠商等納入考慮范疇。

　　英維克是全鏈條液冷技術(shù)的開創(chuàng)者，率先推出了高可靠Coolinside全鏈條液冷解決方案。

　　也就是說，公司不僅實(shí)現(xiàn)了從冷板、快速接頭、CDU、機(jī)柜，到管路、冷源等“端到端”的產(chǎn)品覆蓋，還實(shí)現(xiàn)了從服務(wù)器制造工廠，到數(shù)據(jù)中心運(yùn)行現(xiàn)場(chǎng)的“廠到場(chǎng)”交付場(chǎng)景覆蓋。

　　這種能力使得公司歷年來為字節(jié)跳動(dòng)、中國(guó)移動(dòng)等大客戶提供了大量產(chǎn)品和系統(tǒng)，這些服務(wù)經(jīng)歷也可為公司拓展更多客戶做背書。

　　2020-2024年，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)態(tài)勢(shì)都良好，營(yíng)收從17.03億元增長(zhǎng)到45.89億元；凈利潤(rùn)從1.82億元增長(zhǎng)到4.53億元。

　　2025年一季度，英維克業(yè)績(jī)卻一反常態(tài)地出現(xiàn)了“增收不增利”的情況，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.33億元，依舊同比上升25.07%，可凈利潤(rùn)同比下滑22.53%到0.48億元。

　　公司在一季報(bào)中并沒有說明原因，不過其在2024年年報(bào)中提到因?yàn)榇笞谏唐穬r(jià)格上漲影響到了公司毛利率，2025年一季度或許也是受此影響。

　　公司液冷產(chǎn)品需要用到銅、鋁等金屬材料，而2025年一季度，銅、鋁的價(jià)格都處于上升通道。

　　由此也就能解釋為什么公司毛利率從2024年的28.75%進(jìn)一步下滑到2025年一季度的26.45%。

　　在緊抓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的同時(shí)，英維克還盯上了海外液冷市場(chǎng)。2020-2024年，公司海外營(yíng)收從0.83億元一直增加到6.6億元。

　　海外，尤其是北美地區(qū)是全球數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)的主力軍，2024年占比高達(dá)38%，并且其大型數(shù)據(jù)中心的功耗增加更快，對(duì)液冷的需求也更加迫切。

　　kaiyun創(chuàng)新技術(shù)

　　因此海外市場(chǎng)對(duì)于公司來說，是擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，讓營(yíng)收更上一個(gè)臺(tái)階的關(guān)鍵機(jī)遇。

　　而海外大廠對(duì)供應(yīng)商的要求同樣嚴(yán)格，不過英維克的多項(xiàng)液冷產(chǎn)品通過了英特爾驗(yàn)證，并且UQD快速接頭產(chǎn)品被列入英偉達(dá)的MGX生態(tài)系統(tǒng)合作伙伴，有助于公司繼續(xù)開拓海外市場(chǎng)。

　　除了應(yīng)用于數(shù)據(jù)中心等的機(jī)房溫控節(jié)能產(chǎn)品，公司的機(jī)柜溫控節(jié)能業(yè)務(wù)也發(fā)展得“有聲有色”，2024年?duì)I收占比37.37%。

　　機(jī)柜溫控節(jié)能產(chǎn)品主要針對(duì)無線通信基站、儲(chǔ)能電站、智能電網(wǎng)各級(jí)輸配電設(shè)備柜等戶外機(jī)柜或集裝箱的應(yīng)用場(chǎng)合提供溫控節(jié)能解決方案。

　　在光伏、風(fēng)電等新能源裝機(jī)量持續(xù)上升的同時(shí)，平衡電力供需的儲(chǔ)能系統(tǒng)也成了“紅人”。

　　2024年，全球新增的新型儲(chǔ)能（主要為鋰電池電化學(xué)儲(chǔ)能）裝機(jī)為177.8GWh，同比增長(zhǎng)62%，其中我國(guó)增速更快，新型儲(chǔ)能新增裝機(jī)規(guī)模43.7GW，功率和能同比增速高達(dá)103%。

　　在鋰電池儲(chǔ)能的熱管理系統(tǒng)中，風(fēng)冷與液冷兩種技術(shù)方案并存。而液冷系統(tǒng)可實(shí)現(xiàn)更小的電芯間溫差從而延長(zhǎng)電池壽命，也能降低系統(tǒng)成本，當(dāng)前在大容量系統(tǒng)中已經(jīng)成為主流。

　　例如，陽(yáng)光電源的液冷儲(chǔ)能系統(tǒng)可使得功耗降低40%，電池使用壽命延長(zhǎng)10%。

　　與此同時(shí)，儲(chǔ)能系統(tǒng)也存在“熱失控”的安全隱患，液冷電池儲(chǔ)能系統(tǒng)比風(fēng)冷系統(tǒng)更能防止熱失控。

　　2024年，公司來自儲(chǔ)能應(yīng)用的營(yíng)收接近15億元，較2023年增長(zhǎng)約22%，并且是寧德時(shí)代、比亞迪等的供應(yīng)商，有望繼續(xù)獲得行業(yè)紅利。

　　更何況，對(duì)于接下來的業(yè)績(jī)走勢(shì)，英維克有訂單支撐。2025年一季度，公司合同負(fù)債上升到3.67億元，同比大增超100%，比2024年末也增加了60%以上。

　　算力需求爆發(fā)，在讓AI芯片、AI服務(wù)器等出貨量大增的同時(shí)，也讓液冷散熱技術(shù)獲得了滲透空間。

　　只不過當(dāng)下機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，下游客戶需要的是全生命周期的產(chǎn)品服務(wù)，而這恰好也是英維克擅長(zhǎng)的事情。