國家能源局于近日發(fā)布2025年6月全社會用電量數(shù)據(jù)，單月全社會用電量同比增長5.4%。分產(chǎn)業(yè)看，6月單月第一、二、三產(chǎn)業(yè)及城鄉(xiāng)居民用電量分別同比增長4.9%、3.2%、9.0%、10.8%。1-6月全社會累計用電量同比增長3.7%，其中第一、二、三產(chǎn)業(yè)及城鄉(xiāng)居民分別同比增長8.7%、2.4%、7.1%、4.9%。分行業(yè)看，6月用電增速同比小幅回落仍與四大高載能行業(yè)用電需求下滑有關，用電增速保持穩(wěn)健受益于高端制造、信息傳輸、充換電等產(chǎn)業(yè)拉動。

　　環(huán)比看，6月單月增速（5.4%）較5月單月增速（4.4%）增加1.0個百分點，第一、二、三產(chǎn)業(yè)及城鄉(xiāng)居民用電量分別環(huán)比變動-3.5、+1.1、-0.4、+1.2個百分點。同比看，2025年6月單月增速較2024年6月單月增速（5.8%）下降0.4個百分點，第一、二、三產(chǎn)業(yè)及城鄉(xiāng)居民用電量分別同比變動-0.5、-2.3、+1.4、+5.6個百分點。兩年復合增速仍然適中且穩(wěn)定，1-6月與單6月分別為5.9%、5.6%，單6月兩年復合增速較1-5月兩年復合增速（6.0%）下降0.4個百分點。

　　kaiyun行業(yè)應用

　　截至6月底，全國累計發(fā)電裝機容量36.5億千瓦，同比增長18.7%。其中，太陽能發(fā)電裝機容量11.0億千瓦，同比增長54.2%；風電裝機容量5.7億千瓦，同比增長22.7%。新增裝機看，2025年1-6月全國新增裝機293GW，同比增長92.0%，其中太陽能新增裝機212GW，同比增長107.1%；風電新增裝機51GW，同比增長98.9%；火電新增裝機26GW，同比增長41.3%。

　　單6月新增新能源絕對量驟降，裝機節(jié)奏依舊符合預期。6月光伏新增裝機16GW，與2023年單6月新增水平相當，較2024年單6月（23GW）大幅下滑，較2025年單5月（92GW）腰斬不止，在136號文的影響下，我們預計原本計劃在6月以及三季度投產(chǎn)的光伏項目，相當一部分產(chǎn)能在“531”及之前兌現(xiàn)，預計下半年光伏裝機增量主要集中在大基地項目。6月風電新增裝機5GW，與2023-2024年單6月新增裝機體量相當，較2025年單5月新增裝機（26GW）驟降，我們在第26周周報中提出風電新增裝機節(jié)奏體現(xiàn)電力運營商們的主觀能動性。預計今年下半年仍有相當體量的新能源新增裝機投產(chǎn)。

　　重點推薦：1）中長期維度持續(xù)關注四大水電與港股低估值綠電，詳見過往周報；2）短中期維度關注具備穿越周期的優(yōu)質(zhì)龍頭，華潤電力、龍源電力、川投能源；3）區(qū)域性標的嘉澤新能、銀星能源、黔源電力。

　　2025年7月，甘肅、遼寧先后出臺政策（征求意見稿），支持電網(wǎng)側(cè)新型儲能以容量電價對其提供的系統(tǒng)容量進行補償。其中：1）甘肅提出“市場初期，煤電機組、電網(wǎng)側(cè)新型儲能容量電價標準暫按每年每千瓦330元執(zhí)行，執(zhí)行期限2年。執(zhí)行期滿后，根據(jù)市場運行情況、機組運行成本等另行測算確定”。2）遼寧提出“完善發(fā)電側(cè)容量補償機制。研究建立發(fā)電側(cè)市場化容量補償機制，現(xiàn)階段，采用固定容量電價補償方式，對煤電、電網(wǎng)側(cè)新型儲能提供的系統(tǒng)容量按貢獻予以補償。積極探索以容量供需為基礎的容量價格機制，建立容量市場，對能提供容量的各類電源及需求側(cè)資源都可通過參與容量市場獲得容量電費，實現(xiàn)容量市場參與主體的多元化”。

　　kaiyun行業(yè)應用

　　投資分析意見：從采招數(shù)據(jù)、并網(wǎng)情況及政策趨勢來看，我們認為國內(nèi)儲能有望繼續(xù)維持高成長性，相關設備商有望受益。建議關注：海博思創(chuàng)、陽光電源等。